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　　再來關注鋼材市場的最新動向。在近期的國內鋼材市場上，跌價已經成為主題詞。10月中旬以來，武鋼、鞍鋼等主要鋼廠競相下調鋼材價格。鋼材貿易市場則一改往年小幅下跌的步伐，動輒就是數百元的跳水式下跌。雖然本周略微止跌反彈，但鋼鐵行業期待已久的“金九銀十”行情肯定成為泡影了。來看報道。

　　近期國內鋼市的價格如同高臺跳水，往往一周就相當于過去一個月的跌幅。根據市場監測數據，25日國內螺紋鋼平均價格為4217元/噸，與上月環比下跌了10.66%;熱軋卷板平均價格為4217元/噸，環比下跌9.97%，其他多個鋼鐵品種也出現了從3%到10%不等的跌幅。分析人士認為，即使如此下跌，鋼價的真正底部還沒有出現。

　　上海鋼聯電子商務公司研究中心主任汪建華：

　　這次整個鋼材市場的表現是急跌，而且跌幅比較大，比如螺紋鋼呢它的跌幅跟8月份的高點比跌了700多塊錢，冷軋好一點，跌了200多塊錢。熱軋跌了也是有600多塊錢。

　　上海百營鋼鐵集團總經理崔建兵：

　　應該說跌的非常慘，就這么一個禮拜跌幾百，一個禮拜跌三百塊錢到四百塊錢，這樣下跌，連續兩個禮拜下來跌掉四五百、五六百，這個是非常慘烈的。

　　此前，無論是鋼鐵生產企業還是貿易企業，都非常看重傳統的“金九銀十”旺季的市場銷量。然而，家電、汽車、房地產、高鐵等用鋼大戶在需求上的持續萎縮，讓此次金九銀十的行情落空了。沒有需求的支撐，一些鋼廠甚至開始被迫陸續停產來穩定市場價格。

　　上海奧泰實業有限公司總經理 蔡培根：

　　下跌的主要因素呢，就是到九月份之后呢，一個是鐵路規模的緩建和停建，還有保障房到9月份應該說完成的比較好了，后面的進度開始減緩。商品房這一塊也有明顯的下降。

　　常州中天鋼鐵集團副總裁 周國全(電話采訪常州)：

　　現在北方有許多鋼廠已經減產了，南方呢，像我們的電爐已經減產了，但是高爐、轉爐還在正常運作，如果后面假如鋼產量進一步下降，對鋼價穩定會有進一步的幫助。

　　聚焦鋼價低迷

　　預期落空貿易商競相割肉甩貨

　　在此次鋼材暴跌之前，許多貿易商在七八月份鋼材淡季時，一直囤貨惜售，等待九十月份的市場回暖。如今市場不僅連續跳水，而且短時間內也不一定能見底。這樣一來，競相殺價出貨就成了貿易商減少虧損的主要手段。即使是百營鋼鐵這樣每年銷售百萬噸鋼材、收入60億元的大型貿易企業也在尋求快速出貨。

　　上海百營鋼鐵集團總經理 崔建兵：

　　第一個是減少訂貨，減少庫存，因為現在資金成本太高，所以庫存盡量少一點，盡量把貨銷出去。

　　鋼價已經低于貿易商手中鋼材的成本價，為什么貿易商還要競相出貨呢?原來，貿易商與鋼鐵企業均簽有訂貨合同，每個月無論盈虧都需要向鋼廠進貨，此外還與銀行簽有貸款合同，按目前每月10%的借貸成本計算，一個一萬噸鋼材的小倉庫，一個月僅利息就要支付給銀行60萬元。如果不出貨，拿什么錢來還貸和購買新鋼材呢?

　　上海百營鋼鐵集團總經理 崔建兵：

　　中間商相互之間競爭了，他也出貨我也出貨。下游采購商也看誰家價格便宜買誰的。那我們就看我們企業能承受的這個范圍，我們就盡量寧可虧錢也出貨。

　　上海奧泰實業有限公司總經理 蔡培根：

　　(目前)我們公司的庫存情況應該說是比往年少多了，我們始終在追蹤市場價格的變化，在9月份希望落空的時候就在大量出貨了，所以到現在為止我們公司的庫存已經很少很少了。

　　經銷商在采用虧錢也要出貨的“苦肉計”來達到降低虧損總額的目的，這一招正在產生效果。據統計，目前上海建筑鋼材市場的庫存降到了35萬噸左右，而去年同期這一數字則高達50萬噸以上。與此同時，加快出貨的經銷商也大幅減少了對鋼廠的進貨量，因此，目前去庫存化的壓力正在向鋼廠轉移。鋼廠正在面臨高價礦石和低價鋼材兩個方向的成本擠壓，損失慘重。

　　上海鋼聯電子商務公司研究中心主任汪建華：

　　最近鋼廠的庫存上升是比較明顯的。這一塊，根據中鋼協的數據統計，(目前)大中型鋼廠的社會庫存估計在一千萬噸左右。

　　常州中天鋼鐵集團副總裁周國全(電話采訪常州)：

　　現在我們面臨的壓力主要是去庫存的壓力，包括鋼材啊、礦石啊，現在就是盡量減少采購，來消化目前現有的庫存，這個損失對鋼廠來說也是一個比較大的損失。

　　聚焦鋼價低迷

　　庫存質押風險或拖累銀行

　　鋼材貿易是一個資金密集型的行業，貿易商僅憑自有資金購買動輒數以萬噸、數以億元計的鋼材，因此，從與鋼廠簽訂購貨協議開始，就有銀行的參與。但銀行大量資金的進入，又讓一些貿易企業動開了挪用資金“借雞生蛋”的腦筋，從而埋下了金融風險。而鋼價下跌，又凸顯了這種風險。

　　鋼材是經濟建設的基本原料，需求量大、價格高，貿易企業對資金的需求很大，即使是一家小規模的貿易企業，一年動用的資金也要數以億計。

　　上海鋼聯電子商務公司研究中心主任 汪建華

　　如果一個企業的經營一年在十萬噸左右的話，那么它可能占用的資金在5個億。

　　上海百營鋼鐵集團總經理 崔建兵：

　　我們要達到8萬噸的庫存吧，應該達到5個億的資金(沉淀)，這是庫存這塊，鋼廠那塊還有幾萬噸的訂貨，應該說周轉資金(一年)有十幾個億。

　　在這種情況下，貿易商為了從鋼廠進貨，都要以自有資金做抵押向銀行融資。銀行的貸款直接打到鋼廠賬戶，鋼廠則將貨發給銀行指定的質押倉庫，貿易商售貨后將貨款加上利息還給銀行。但是現在這種三方協議模式已經發生了扭曲。貿易商對巨額資金的渴望正在越來越大。

　　上海奧泰實業有限公司總經理 蔡培根：

　　主要在市場上現在是普遍存在重復質押和空單質押的問題，導致最近資金出現嚴重問題。重復質押就是我比如說是從鋼廠發來一萬噸貨，現在質押給深發展，下一筆，同樣一筆貨，比如說質押給廣東發展銀行，還有一筆質押給民生銀行，在這么一種重復質押過程中，我貸出來的就不是3000萬了，我貸出來一個億了。這樣的話，就把風險放大了很多。特別是空單質押。

　　記者：空單質押是怎么回事?

　　上海奧泰實業有限公司總經理 蔡培根：

　　它實際上倉庫是沒有貨的，倉庫給它開了一萬噸的存單，用這個存單到銀行去質押，貸出比如說說5000萬貸款，這個實際上銀行的風險是很大的。

　　貿易商采取這種手段融到大量資金想干什么呢?原來，鋼貿行業的毛利率并不高，一直徘徊在10%左右甚至更低。但是此前火爆的樓市、股市、大宗商品市場乃至民間高利貸市場則對貿易商形成巨大的財富效應。

　　記者：貿易商把這個重復質押或者空單質押，拿來的錢主要投向哪兒呢?

　　上海奧泰實業有限公司總經理 蔡培根：

　　主要是在房地產這塊，這是第一塊，第二塊主要是融資，因為銀行貸出來利息低么，它就用三分利(貸出)，前段時間貸到五分利。這種高利貸。

　　記者：他必須把這個錢拿去投資(回報率)在15%以上利潤的項目才能把貸款還上。

　　上海百營鋼鐵集團總經理 崔建兵：對。

　　然而，目前鋼鐵市場的價格暴跌加快了銀行對于鋼鐵貿易融資的擔心和風險控制，其表現便是融資成本的快速上升。今年上半年至今，貿易商融資的成本從月息5%左右提升到10%以上。導致了嚴重的現金流饑渴癥。分析人士認為，最困難的時候可能會在年底，屆時銀行需要回籠資金會更加催促還款，從而可能出現更多貿易商資金鏈的斷裂。

　　上海奧泰實業有限公司總經理 蔡培根：

　　高利貸的話，現在沒有一個行業還能維持你三分利五分利的盈利，是吧。房地產現在也不是很好，所以這種情況到年底，我們總是擔心會出現很大的資金鏈的斷裂。

　　財經鏈接：權重研究機構稱鋼鐵業提前入冬

　　鋼價跳水，貿易商現金流告急，鋼鐵廠家的日子也難過，在這樣的背景下，對于鋼鐵板塊未來的走勢，專業機構們又持什么觀點呢?一起打開今天的財經鏈接，聽聽他們的看法。

　　鋼價的走低反映在期貨上非常典型，上海期貨市場螺紋鋼1201主力合約近期連續大跌。9月14日，螺紋鋼1201主力合約為4769/噸。到了10月20日，受國內鋼價全面大幅下跌、市場恐慌情緒加大影響，螺紋鋼1201主力合約跌至谷底的3838/噸，短短一個多月每噸暴跌931元，跌幅高達19.52%。隨后一周，螺紋鋼1201主力合約開始震蕩整理，截至今天收盤，收于4040/噸，較10月20日的最低點每噸上漲202元，漲幅為5.26%。

　　國金證券日前發布的研報稱，上周鋼鐵板塊跑輸滬深300指數，但鋼鐵行業盈利持續下行的可能性不大，中長期投資價值充分顯現，建議積極布局鋼鐵股，維持行業“增持”評級。長城證券發布研報稱，9月我國鋼材產量達到歷史新高，而當行業虧損時，鋼企將主動開始減產，屆時鋼材產量必將下降，因此庫存也將很難增長。近期鋼鐵指數跌幅遠超大盤，鐵礦石價格下跌反而成為利空因素。建議投資者適當關注低估值品種。

　　瑞銀證券也持類似觀點，隨著需求疲弱迫使國內鋼廠削減產量，鋼材及其原材料價格目前的下行趨勢將持續至年底。基于鋼企持續進行的去庫存過程后存在補庫存需要，瑞銀證券預計鋼企利潤將于11年4季度觸底并于12年1季度小幅回升。中信證券態度十分明確，認為鋼鐵行業已經提前入冬。基于成本壓力依舊、房地產開發增速不容樂觀、建筑材需求下降等因素，預計礦價鋼價將延續震蕩趨勢。