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　　國慶節后，鋼材價格大幅下調引發期貨行情大幅跳水，進而導致期現價差為負并創歷史新低。在持續緊縮的政策環境下，加之國際環境云譎波詭，實體經濟尤其是投資回落在可預期的將來恐不可避免。上周歐盟峰會帶來的利多效果已在鋼市磕磕絆絆的反彈之路中得到體現，后期考察鋼市進展的邏輯起點依然建立在基本面分析上。專業冷軋鋼,軋鋼,冷軋板卷,冷軋帶鋼,電解板,電解卷,冷軋鋼價格行情,冷軋板卷生產廠家

　　調控政策仍有很強自主性

　　國內三季度GDP漲9.1% ，連續三季度回落，同時中國10月官方采購經理人指數為50.4，預期為51.6，創2009年2月以來新低，由此表明國內經濟回落明顯。盡管如此，國內經濟基礎依然尚好。基于這一點，政府仍有余地根據矛盾焦點保持政策自主性，后期基于一些部門面臨的困難，政策會對流動性進行微調，但年底前國內宏觀政策基調不會有多大改變。

　　鋼鐵需求不濟蔓延

　　保障房”牛刀小試“就曾經給萎靡不振的鋼材帶來了好轉，從7、8月鋼市淡季不淡走勢中便可見一斑。事實上，保障房提振鋼材的炒作性質要大于實際意義，更何況其對鋼材市場產生有限需求也已被提前釋放。同時，房地產調控仍將進一步鞏固前期成果。近期國內14個城市的主要銀行上調了首套房的貸款利率，最高上調幅度達到50%，預計后期商品房銷售面積會進一步下滑。鐵路建設方面也遭遇寒冬，據統計，今年鐵路工程建設僅有三成正常施工。鋼材需求后顧之憂明顯，鋼價將繼續筑底。

　　礦石價格將繼續回落

　　近期鐵礦石價格在鋼鐵市場萎靡、礦石產量高企雙重打壓下出現預期內下滑，摧毀支撐鋼材走勢的最后一根稻草，但跌幅小于鋼材市場，礦企進一步吞噬鋼廠利潤。

　　筆者認為，后期國際鐵礦石價格仍有下行空間，因為從歷史統計數據看，粗鋼產量與鐵礦石價格之間一般存在正相關關系，若鋼材產量預期下滑時，鐵礦石價格則提前下行，并且伴隨產量的實際降低開啟新一輪的降價窗口。從定價體系看，國際鐵礦石定價已愈來愈貼近現貨市場。10月份國內粗鋼產量下滑將成為鐵礦石價格進一步走低的觸發點，鋼材市場成本支撐力度有所減弱。

　　庫存偏高壓制現貨好轉

　　三季度國內鋼材的社會庫存持續偏高，一方面，前期鐵礦石和原油的價格漲幅明顯，再加上”金九銀十“為鋼鐵市場傳統消費旺季，貿易商預期鋼材市場將延續7、8月份的上漲行情，從而大量存貨;另一方面，貿易商把鋼材作為抵押融資的工具大量囤貨。但是隨著大額銀行承兌匯票月貼現率的急劇攀升，銀行方面也都在加快回收貸款的速度，多數鋼材貿易商資金緊張，加之對遠期鋼材市場擔憂猶存，加進走貨、回籠資金。目前全國建筑鋼材庫存仍較去年同期仍然高出近10%，鋼市消耗庫存的任務還比較重，后期市場不容樂觀。

　　對于金屬市場而言，歐債問題始終是影響市場走勢的一個關鍵因素。目前，歐債危機的三個核心議題EFSF擴容、銀行業資本重組和希臘債務減記均取得一定進展，市場憂慮情緒將得到初步緩解。但筆者認為，經歷一定幅度的整體回升，鋼市上漲動能已大打折扣，基本面偏空格局決定了弱勢振蕩將是鋼材市場后期走勢的主基調。